上藥大并購，華潤或被趕超！
日期：2017/10/26
來源：賽柏藍(lán) 作者：鄭瑤
昨日（18日）晚間，上藥公告“示愛”康德樂，卻有業(yè)內(nèi)人士指出康德樂中國還有30億左右縮水空間。
10月18日晚間，上海醫(yī)藥就參與競購康德樂中國發(fā)布了公告，專門進(jìn)行情況說明。
上海醫(yī)藥對于康德樂中國的心意可以說是十分明顯了！
▍上藥公告“示愛”
根據(jù)上海醫(yī)藥的公告，其已于2017年7月21日及9月15日分別向康德樂提交了第一輪及第二輪報價。
不過，上海醫(yī)藥在公告中同時指出，截至本公告日，該項目仍處于非排他性競價階段，其對于是否能夠競得該項目尚存在不確定性。
上海醫(yī)藥在公告中，詳細(xì)披露了康德樂中國的情況：
康德樂中國業(yè)務(wù)分成五大板塊，分別為：藥品分銷、醫(yī)療器械分銷、醫(yī)院直銷、特質(zhì)藥、以及特質(zhì)藥房與商業(yè)技術(shù)板塊。
康德樂中國擁有14個直銷公司，17個分銷運(yùn)營中心，其分銷商網(wǎng)絡(luò)覆蓋322座城市，服務(wù)近11,000家醫(yī)療機(jī)構(gòu)等下游客戶，同時擁有30家DTP藥房。
根據(jù)商務(wù)部公布的《藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計分析報告（2016）》，康德樂中國業(yè)務(wù)2016年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入約人民幣254億，位居全國第八。
說到重頭戲部分，投資目的和意義，上海醫(yī)藥在公告中表示，并購康德樂中國符合其進(jìn)一步擴(kuò)大分銷優(yōu)勢、加快全國布局、提升服務(wù)內(nèi)涵的戰(zhàn)略目標(biāo)。
上海醫(yī)藥假設(shè)到，若其能夠成功競購康德樂中國，將顯著提升上海醫(yī)藥在中國醫(yī)藥流通行業(yè)的產(chǎn)業(yè)地位，進(jìn)一步鞏固并擴(kuò)大公司在全國進(jìn)口產(chǎn)品代理、專業(yè)第三方醫(yī)藥物流、DTP專業(yè)藥房、醫(yī)療器械分銷等多個關(guān)鍵細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，實現(xiàn)可觀的協(xié)同效應(yīng)。
這下子，上海醫(yī)藥對于康德樂中國的心意，可算是“眾人皆知”了，我們也不難猜測上海醫(yī)藥對于將康德樂中國“收入囊中”一事，多少有點志在必得。
不過，值得注意的是，上海醫(yī)藥也在公告中表示，其也將基于對康德樂中國未來業(yè)務(wù)發(fā)展的全面評估，確定下一步競標(biāo)安排。
在上海醫(yī)藥強(qiáng)烈的競購意愿之外，這場沒有硝煙的戰(zhàn)爭還隱藏著很多不確定性。
▍上藥競購潛伏危機(jī)
目前，從前兩輪競購情況看，上藥集團(tuán)一直很積極。
這可能和業(yè)內(nèi)流傳的一個說法有關(guān)，上藥若競購康德樂中國成功，則有可能超越排名第二的華潤醫(yī)藥，反之或被第四名的九州通超越。
康德樂中國一年254.02億元的營收，對中國藥商巨頭的排名有不小影響。
根據(jù)各公司年報，國藥控股2016年共營業(yè)收入2583.88億元，其中醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)收入達(dá)2464.59億元；華潤醫(yī)藥營業(yè)收入1393億元，營收貢獻(xiàn)最大的醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)營收1176.1億元；上海醫(yī)藥營業(yè)收入1207.65億元，醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)收入1086.18億元。
若此次競購成功可能是上海醫(yī)藥超越華潤醫(yī)藥的一次難得機(jī)會。反之上藥“老三”的地位可能都岌岌可危。
有研究人士指出，近兩年，上藥與華潤的布局區(qū)域重合度較高，可以預(yù)見，“兩票制”下各區(qū)域終端品種的爭奪之戰(zhàn)將越發(fā)焦灼。
上海醫(yī)藥要想抓住這次超越華潤醫(yī)藥的機(jī)會，還需要應(yīng)對不少潛在的危機(jī)。
上藥競購康德樂中國的第一個危機(jī)是變化不定的價格。
有業(yè)內(nèi)人士指出，從一開始就沒有企業(yè)或資本報價那么高，康德樂中國業(yè)務(wù)估值大致在5億-7億美元。
而15億美元競購價，很可能是此次康德樂中國業(yè)務(wù)出售的投資顧問拉扎德公司放出的“煙霧彈”。
上藥競購康德樂中國的第二個危機(jī)是強(qiáng)勁的對手。
在第二輪諸多競購者中，華平投資，方源資本與上藥競爭激烈，有業(yè)內(nèi)人士分析華平資本的贏面或更大。
與其他外資企業(yè)出售業(yè)務(wù)時一樣，康德樂也希望找文化背景等相似的接盤方，繼續(xù)發(fā)展好其原有業(yè)務(wù)，華平投資擁有外資背景的身份或使其更受青睞，而且康德樂有很多進(jìn)口藥業(yè)務(wù)。
而上藥集團(tuán)是中國國企，與康德樂文化背景差異較大?？磥砩纤幭胍靶南胧鲁伞?，還少不了一番磨煉。
信息來源：賽柏藍(lán)
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