瑞銀：藥品臨床價值決定藥企核心競爭力
日期：2017/9/13
我國用藥結構基本與疾病譜的變化一致。根據上病圖譜疊加政策影響用藥結構的變化，未來對于醫(yī)藥供給端的機會將藏在"臨床需求"中。而隨著人口進一步老齡化，惡性腫瘤、神經系統疾病、內分泌營養(yǎng)及代謝等慢性疾病的發(fā)病率將持續(xù)上升，這些領域的用藥需求也將不斷增大。
2016年到2017年,是我國醫(yī)療政策"大年"。政策頻出,在傳統疾病圖譜背后,疊加影響用藥結構。
"2009年以來的醫(yī)改充分釋放了老百姓的就醫(yī)需求,醫(yī)療收入利潤呈20%、30%增長,但現在的主要矛盾已經變?yōu)獒t(yī)療資源分布、使用不均。"日前,瑞銀證券醫(yī)藥分析師趙冰在發(fā)布《臨床需求:政策變化對用藥結構的影響》時表示,"醫(yī)藥行業(yè)驅動力由以往數量型驅動改為現在質量型驅動。"
近年來,我國的醫(yī)療保健業(yè)收入同比增速從2009-2014年的20%以上降至2015和2016年的10%左右,主要原因是政府開支下降。瑞銀預計今后3年藥企收入增速將維持在10%左右。
速下滑,但用藥結構大類變化基本與近5年疾病譜的變化一致。用藥格局是醫(yī)療衛(wèi)生領域多種因素相互影響和綜合作用的結果。趙冰認為,"對藥品需求產生最直接影響的是疾病譜的變化,但近年來我國用藥結構變化還疊加了政策變化的影響。"
抗感染、心血管、血液用藥位列前三
2015年,中國的藥品市場規(guī)模達1383萬億元;從渠道來看,醫(yī)院依舊是最重要的,醫(yī)院的規(guī)模為9520億元,藥店3110億元;基層醫(yī)療機構為1200億元。
中國居民疾病譜從傳染性疾病轉向慢性非傳染性疾病,從城市和農村來看,惡性腫瘤、心臟病和腦血管均位列前三甲。相對應的,用藥大類變化反應疾病圖譜。
從上述報告中的樣本醫(yī)院的用藥結構看,2016年,醫(yī)院年銷售額排名前五位的分別是抗感染藥、心血管系統用藥、血液和造血系統用藥、抗腫瘤藥、神經系統用藥。
雖然國家對抗生素濫用嚴加管控,但由于在臨床上仍不可或缺,樣本醫(yī)院購買抗感染藥的金額最近已恢復增長。2016年樣本醫(yī)院抗感染藥用藥金額同比增長 8%。"我們認為在國家整體限抗的大背景下,抗感染藥未來整體增速將低于行業(yè)平均水平,但就抗感染藥的細分領域而言,相對看好抗真菌藥和抗肝炎病毒藥的發(fā)展。"
我國腫瘤疾病患病率增長較快,也是我國死亡率最高的疾病之一。2016年樣本醫(yī)院抗腫瘤藥用藥金額同比增長11%。
值得注意的是,發(fā)達國家以單抗類為代表的生物抗腫瘤藥占據主導位置,而國內抗腫瘤藥市場的主力仍是抗代謝類、植物藥類和烷化劑類藥物代表的傳統藥物。
"每個國家的用藥結構有很大的特殊性,由于每個國家經濟發(fā)展水平不同,單抗毫無疑問價格是比較貴的,這些藥品在國內通常很少在醫(yī)保目錄匯總,導致我們抗腫瘤藥物市場和歐美國家并不一樣。"趙冰解釋,另外第中國有特色的中藥注射劑,在抗腫瘤藥里面表現相當不錯,"中國傳統比較喜歡中西醫(yī)聯合治療,這是在中國比較獨特的現象,所以反而中藥注射劑在抗腫瘤藥里未來會成為整個中藥創(chuàng)新藥物的增長點。"
臨床價值是核心競爭力
根據Wind數據,2017年1-6月,醫(yī)藥行業(yè)收入達到1.45萬億元,同比增長12.60%;利潤達到1596億元,同比增長15.90%。
截至8月10日,A股醫(yī)藥類上市公司披露2017年半年業(yè)績預告的總共有161家。其中,業(yè)績同比增長超過100% 的有24家,占比15%;公告業(yè)績增長的公司占比為76%。
我國用藥結構基本與疾病譜的變化一致。根據上述疾病圖譜疊加政策影響用藥結構變化,未來對于醫(yī)藥供給端的機會藏在"臨床需求"中。
隨著人口進一步老齡化,惡性腫瘤、神經系統疾病、內分泌營養(yǎng)及代謝等慢性疾病的發(fā)病率將持續(xù)上升,從而帶動這些領域的用藥需求不斷增大。
最近國內政策的變化推動了醫(yī)藥領域競爭方式從營銷為主轉向藥品臨床價值和質量為 主。"未來醫(yī)藥行業(yè)的核心競爭力是什么呢?當然研發(fā)很重要,但是從中國的研發(fā)來看,和歐美國家的差距非常大,基本上目前不在一個等級。"趙冰認為,"我們的核心競爭力是藥品的臨床價值。不管投資人抑或研究方向,只要藥品具備臨床價值,即使政策有再大改變,都不會影響增長。"
臨床需求的藥品有兩大類,一是用藥金額大的品種;二是市場份額擴大的品種。
2016年,樣本醫(yī)院用藥中的前三大品類仍是抗感染藥、心血管系統用藥和血液和造血系統用藥,這三大品類的用藥金額增速分別為8%、5%和9%。其增速雖然低于行業(yè)平均增速,但其內部呈現出較大的結構性變化,關注其市場份額變化是關鍵。
趙冰分析,未來市場份額擴大的品種有鎮(zhèn)痛藥、靶向藥、創(chuàng)新型中藥、消化系統用藥、心血管系統中的降脂藥、內分泌代謝用藥中的新型降糖藥;臨床需求下降的藥品,如心血管系統用藥中的傳統降壓藥、輔助用藥、傳統口服血 糖調節(jié)藥等,"傳統口服的血糖調節(jié)藥會逐漸被新型的降糖藥取代,老藥物毫無疑問臨床需求會下降。"
信息來源：萬英會
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