【TOP1】昨日，國藥、上藥、華潤首輪競購康德樂中國業(yè)務(wù)結(jié)束？誰最終接盤？為何賣？
日期：2017/7/24
一石激起千層浪，康德樂要退出中國的消息傳來，行業(yè)沸騰。路透援引知情人士稱，康德樂將出售中國業(yè)務(wù)，價值或高達15億美元。更有消息稱，康德樂已經(jīng)聘請Lazard擔(dān)任顧問，首輪競標大約在周五左右截止。以收購永裕醫(yī)藥切入中國分銷零售市場到現(xiàn)在，康德樂在中國已經(jīng)苦心經(jīng)營7年。對于更受關(guān)注的接盤者，有興趣的買家包括上海醫(yī)藥、華潤醫(yī)藥和國藥控股。
根據(jù)路透消息稱，美國醫(yī)藥分銷巨頭康德樂將出售旗下中國業(yè)務(wù)，而最有希望的接盤者是上藥、華潤醫(yī)藥和國藥控股。消息還稱，這筆交易可能最高作價15億美元（約100億元），首輪競標大約在周五（7月21日）左右截止。
對于出售事宜，7月21日，康德樂中國官方微信發(fā)布消息稱：“為了實現(xiàn)康德樂中國在產(chǎn)品和服務(wù)分銷業(yè)務(wù)方面的發(fā)展?jié)摿?，公司正在探索其他的?zhàn)略可能性，以支持下一階段的發(fā)展。”“目前公司業(yè)務(wù)一切照常，直到有進一步消息發(fā)布?！敝劣诒徽l并購，公告也頗為含糊地表示，“在尋求合作伙伴的過程中，康德樂將保持開放的心態(tài)，考慮包括行業(yè)內(nèi)企業(yè)、戰(zhàn)略性合作伙伴和金融投資者等各種可能。”
從目前的消息來看，上藥、華潤醫(yī)藥、國藥控股三家是最有希望的接盤者，但二級市場對此消息并不買賬，今天三家企業(yè)在資本市場表現(xiàn)均為下滑狀態(tài)。其實，業(yè)界對于康德樂為何會賣并不關(guān)心，關(guān)心的是最終會花落誰家？康德樂中國業(yè)務(wù)中的最大看點是什么？
誰來接盤？
無論康德樂意圖退出中國的原因是什么，目前業(yè)界最關(guān)注的還是誰將成為康德樂中國業(yè)務(wù)的接盤者？以及未來中國醫(yī)藥商業(yè)的版圖又將如何重新劃分？
眾所周知，國內(nèi)三大國有商業(yè)公司國藥、華潤和上藥三大巨頭過去幾年盤踞于整個中國的醫(yī)藥分銷領(lǐng)域。2015年，三大流通巨頭的年營業(yè)額均已經(jīng)超過千億。而2016年藥品流通領(lǐng)域的變革和監(jiān)管的節(jié)節(jié)進逼，更加推進了醫(yī)藥行業(yè)的整合重組，尤其華潤、上藥的擴張動作非常明顯。
從商業(yè)規(guī)模來看，國藥控股2016年共實現(xiàn)營業(yè)收入2583.88億元,其中醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)收入達2464.59億元，龍頭地位非常穩(wěn)固。
華潤醫(yī)藥醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)快速增長，2016年公司分銷和零售的營收約1180億元。通過加快拓展分銷網(wǎng)絡(luò)，2016年華潤醫(yī)藥不僅強化區(qū)域領(lǐng)先優(yōu)勢，而且首次進駐云南、廣西、四川、重慶四個空白省份，實現(xiàn)了對全國23個省、直轄市及自治區(qū)分銷網(wǎng)絡(luò)的全面覆蓋。
另一家上海醫(yī)藥，其醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)2016年該板塊實現(xiàn)銷售收入1086億元，占到整個公司營收比例的89%左右。目前其分銷網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)在全國覆蓋21個省市。據(jù)悉，接下來上海醫(yī)藥此版塊的業(yè)務(wù)重心之一是用3年~5年的時間，將分銷網(wǎng)絡(luò)擴增至除西藏、新疆、青海之外的省市。
從三家的狀態(tài)，國控和華潤醫(yī)藥均已經(jīng)實現(xiàn)了全國網(wǎng)絡(luò)的布局，而康德樂在中國的主打業(yè)務(wù)為分銷和DTP藥房業(yè)務(wù)，從分銷角度考量，對國控與華潤醫(yī)藥而言，只不過是增厚業(yè)績，并無太大的戰(zhàn)略意義，而這對于上海醫(yī)藥卻意義非凡，能夠迅速的讓其實現(xiàn)全國市場的布局。至于DTP藥房領(lǐng)域，可能是三家企業(yè)均十分認可的一塊業(yè)務(wù)。
值得一提的是，如果上海醫(yī)藥收購了康德樂中國業(yè)務(wù)，其在體量上就會迅速的超過華潤醫(yī)藥，成為第二，但是華潤收購對其行業(yè)地位并無太大的提升意義。對于最終花落誰家，一位中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會人士告訴E藥經(jīng)理人：“如果從迫切需要的程度上看，上藥的概率高，但是大家都在背后角力，一切都有可能?！彼瑫r指出，康德樂中國業(yè)務(wù)調(diào)整后并不會對中國醫(yī)藥流通行業(yè)的格局產(chǎn)生大的影響，但是康德樂的退出對于區(qū)域流通龍頭來說，會是一個比較好的機會。
為何會賣？
根據(jù)網(wǎng)上公開的一個說法是，康德樂健康希望退出中國市場，因擔(dān)心中國即將進行的藥品分銷改革將放慢其成長速度。眼下中國醫(yī)藥領(lǐng)域?qū)Ψ咒N改革最大的政策無異于兩票制。但是僅僅一項政策能夠讓一家500強商業(yè)公司做出退出中國的重大決策，讓人難以置信。
整體來看，康德樂在中國的發(fā)展勢頭良好。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，康德樂中國區(qū)業(yè)務(wù)2016年營收超35億美元，2015年超過30億美元。從近兩年康德樂的動作來看，不論是收購益佰醫(yī)藥，還是收購上海羅達醫(yī)藥，其擴大中國分銷業(yè)務(wù)繼續(xù)領(lǐng)跑馬圈地的意圖明顯。
如2016年7月，康德樂（中國）收購貴州益佰醫(yī)藥75%股權(quán)。2017年3月，康德樂又收購上海羅達醫(yī)藥有限公司80%的股份，擴大在上海地區(qū)的服務(wù)終端覆蓋。后者上海羅達醫(yī)藥有限公司是一家專注服務(wù)上海醫(yī)藥市場的商業(yè)流通企業(yè)，以藥品、醫(yī)療器械批發(fā)為主營業(yè)務(wù)，為上海市200余家醫(yī)療機構(gòu)提供服務(wù)。
對于這些擴張動作，前述分析人士稱：“他們也想跟本土企業(yè)比拼網(wǎng)絡(luò)，但是現(xiàn)在的形式是并購的成本越來越高，并購的標的越來越少，不如趁著現(xiàn)在市盈率最高的時候把這塊業(yè)務(wù)賣掉，這可能是最好的選擇。國際公司對資本市場的研究很深入，他們一旦發(fā)現(xiàn)沒有好的并購標的就干脆把把自己的業(yè)務(wù)裝扮好了賣出。”
該人士還指出，很多國內(nèi)企業(yè)管理缺乏戰(zhàn)略管理的重要環(huán)節(jié)，單純業(yè)務(wù)理念沒有運營的整體設(shè)計，遇到問題除了堅守不知道去剝離。所謂只會做加法不會做減法，其實企業(yè)管控體系加減法都是有效的手段。實際上，康德樂美國總部早已經(jīng)開始業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型升級，由藥品的供應(yīng)商向醫(yī)療服務(wù)整體解決方案供應(yīng)商方面轉(zhuǎn)移。
但眼下，康德樂顯然不希望這一消息影響到公司的其他業(yè)務(wù)。如在康德樂的公告中還提到：“在商討康德樂中國業(yè)務(wù)發(fā)展的同時，康德樂在中國的其它業(yè)務(wù)和團隊，包括康蒂思(Cordis)，將繼續(xù)作為康德樂的一部分服務(wù)中國市場。在完成收購美敦力的病人恢復(fù)業(yè)務(wù)后，康德樂將在亞太地區(qū)持續(xù)增加投入其它資源?！?/span>
康德樂中國擴張史
2010年，康德樂收購永裕醫(yī)藥切入中國分銷零售市場，成為首家在我國獨立營運的外商獨資醫(yī)藥分銷和健康醫(yī)療服務(wù)提供商。目前在中國藥品分銷商行業(yè)中排名前十，有一萬多家客戶，主要經(jīng)營直銷業(yè)務(wù)，覆蓋醫(yī)院、零售藥店、現(xiàn)代通路、下級商業(yè)等各種渠道。
從進入中國市場以來，康德樂在華商業(yè)布局的邏輯一直很清晰：通過不斷并購擴大規(guī)模，擴大產(chǎn)品覆蓋面。2011年以4.7億美元并購彼時中國最大的藥物進口商永裕醫(yī)藥而快速切入中國醫(yī)藥分銷市場，此后又分別并購覆蓋無錫二三級醫(yī)院的無錫錫山藥業(yè)、擁有7家零售藥房的浙江大生醫(yī)藥。2013年收購廣州百濟新特藥房并將其更名為康德樂大藥房，2016年又收購貴州益佰醫(yī)藥有限責(zé)任公司75%的股份，進入貴州醫(yī)藥直銷市場。2016年，康德樂在中國醫(yī)藥商業(yè)百強榜單中排名第8位，主營業(yè)務(wù)收入達到254億元。
此前，康德樂方面曾強調(diào)，在中國未來的發(fā)展中，除了藥品分銷業(yè)務(wù)，還要加大對非藥品業(yè)務(wù)的引進，延伸到醫(yī)藥器械、耗材、化妝品、保健品、實驗室用品等，希望能將康德樂美國的業(yè)務(wù)模式在中國復(fù)制。
2017年3月31日，康德樂旗下介入血管事業(yè)康蒂思（Cordis）宣布兩項新的分銷協(xié)議，即分別與中國本土企業(yè)博邁醫(yī)療和國際企業(yè)日本鐘化公司（Kaneka）合作，授權(quán)康蒂思在中國獨家銷售其品牌下的球囊導(dǎo)管產(chǎn)品。這也是繼2015年10月強生康蒂思被康德樂斥資19.44億美元收購之后首次在中國正式露面。
對于此部分業(yè)務(wù)，康德樂也在聲明中提及，表示在商討康德樂中國業(yè)務(wù)發(fā)展的同時，康德樂在中國的其它業(yè)務(wù)和團隊，包括康蒂思(Cordis)，將繼續(xù)作為康德樂的一部分服務(wù)中國市場。
信息來源：E藥經(jīng)理人
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