2016最新業(yè)績(jī)揭底，這9家藥企緣何出現(xiàn)利潤(rùn)大下滑？
日期：2016/12/17
有人說(shuō)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展回暖，但卻那么多企業(yè)感受到?jīng)鲆狻?016年的政策來(lái)的不太溫和，相當(dāng)?shù)拇碳ず蛣×?，從而讓整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)大環(huán)境發(fā)生巨大變化，在還未及應(yīng)對(duì)之時(shí)，下滑已經(jīng)襲來(lái)。輔助用藥看似就是個(gè)目錄，但那些擁有輔助用藥的企業(yè)已經(jīng)深切感受到了斷崖式下滑；而意圖轉(zhuǎn)型的企業(yè)也是四處遇坑，填都填不過(guò)來(lái)，甚至掉進(jìn)了黑洞。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止12月13日，已有77家醫(yī)藥上市公司披露2016年業(yè)績(jī)預(yù)告。其中65家公司凈利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，9家下滑，3家不確定。
在第八屆中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)家年會(huì)上，工信部消費(fèi)品工業(yè)司副司長(zhǎng)吳海東在會(huì)上表示，前三季度醫(yī)藥工業(yè)同比增長(zhǎng)10.4%，高于全部工業(yè)4.4%；醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2276億元，同比增長(zhǎng)15.6%，高于全部工業(yè)7.2%。但從已經(jīng)公布的業(yè)績(jī)預(yù)告情況來(lái)看，77家醫(yī)藥公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)只有約8%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)約11%。
從整體工業(yè)大數(shù)據(jù)顯示來(lái)看，醫(yī)藥工業(yè)呈回暖跡象，按照吳海東的話(huà)，“今年是十三五開(kāi)局的第一年，開(kāi)局良好。”但這9家企業(yè)為何利潤(rùn)下滑這么嚴(yán)重？
步長(zhǎng)制藥剛頂著“最貴新股”的頭銜上市，后腳就發(fā)布公告稱(chēng)“公司預(yù)計(jì)2016年度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)較上年度有可能下滑50%以上?！倍谄渑兜臉I(yè)績(jī)預(yù)告中，其表示凈利潤(rùn)在14億元~17億元之間，較去年的35.37億元下降60%~50%。另一家與步長(zhǎng)一樣同在處方藥市場(chǎng)馳騁多年的雙鷺?biāo)帢I(yè)則預(yù)告稱(chēng)其2016年凈利潤(rùn)在4億元~5億元之間，較2015年的5.75億元下滑30%~10%。
在雙方給出的下滑說(shuō)明當(dāng)中，步長(zhǎng)表示，主要系2015年7月公司取得通化谷紅制藥、吉林步長(zhǎng)制藥的控制權(quán)一次性確認(rèn)的非經(jīng)常性損益17.07億元；而雙鷺?biāo)帢I(yè)則一句話(huà)帶過(guò)，公司部分產(chǎn)品短期受行業(yè)政策影響增速放緩。
但具體而言，這兩家公司都在遭遇著同一個(gè)政策的限制“輔助用藥目錄”的影響，而且這種影響正在顯現(xiàn)。今年1月4日，安徽省下發(fā)《關(guān)于印發(fā)安徽省縣級(jí)公立醫(yī)院臨床路徑管理推進(jìn)工作實(shí)施方案的通知》，要求75家縣級(jí)公立醫(yī)院實(shí)施臨床路徑管理，雙鷺?biāo)帢I(yè)的主打產(chǎn)品注射用復(fù)合輔酶、步長(zhǎng)的主打產(chǎn)品丹紅注射液等21中藥品不能納入臨床路徑表單中。而這兩個(gè)產(chǎn)品此前已經(jīng)相繼在北京、云南、蘇州、內(nèi)蒙等地被列入輔助用藥或重點(diǎn)監(jiān)控目錄。
雙鷺?biāo)帢I(yè)的復(fù)合輔酶以及步長(zhǎng)的丹紅注射液都是其當(dāng)家大品種，常年雄踞與中國(guó)處方藥前20。數(shù)據(jù)顯示，復(fù)合輔酶為雙鷺?biāo)帢I(yè)營(yíng)收貢獻(xiàn)在70%左右，而丹紅注射液則為步長(zhǎng)制藥每年貢獻(xiàn)35%以上的營(yíng)收。
雖然并沒(méi)有數(shù)據(jù)顯示丹紅注射液今年的營(yíng)收情況如何，但是此前對(duì)雙鷺?biāo)帢I(yè)的報(bào)道卻顯示，北京某三甲醫(yī)院從2015年5月開(kāi)始通過(guò)信息系統(tǒng)限制復(fù)合輔酶使用之后，復(fù)合輔酶在該院住院輔助用藥金額每月排名從前4直線(xiàn)下滑到20名左右，可謂斷崖式下跌。
而另外一家知名藥企的某產(chǎn)品此前一直是處方藥銷(xiāo)售額巨大的產(chǎn)品，但靠近該企業(yè)的人士告訴E藥經(jīng)理人，以前一家醫(yī)院的每月使用量為兩三萬(wàn)盒，現(xiàn)在則是兩三千盒，下滑非常嚴(yán)重。而中恒集團(tuán)的數(shù)據(jù)也顯示，其營(yíng)收和利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，其前三季度數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)收下滑13.29%，而利潤(rùn)則下滑了27.66%，究其原因是當(dāng)家品種血栓通被列入輔助用藥目錄，銷(xiāo)售受限所致。
其實(shí)，2015年的處方藥前十強(qiáng)數(shù)據(jù)是申捷、血栓通、丹紅注射液、奧德金等輔助用藥的天下，但是可以預(yù)知的是，隨著輔助用藥目錄的大力推進(jìn)，未來(lái)處方藥十強(qiáng)的座次會(huì)出現(xiàn)比較大的變化。而步長(zhǎng)制藥、雙鷺?biāo)帢I(yè)等依靠輔助用藥單品打天下的上市公司，未來(lái)業(yè)績(jī)也會(huì)逐步的受到影響。
國(guó)內(nèi)醫(yī)藥領(lǐng)域的并購(gòu)整合已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)多輪，不少有先見(jiàn)之明的企業(yè)參與了前幾輪的掃貨之后，在今年開(kāi)始將目光瞄向了海外，復(fù)星醫(yī)藥、人福醫(yī)藥等企業(yè)均是如此。沒(méi)有了大佬的攪局，一批中小型上市企業(yè)開(kāi)始依照“大魚(yú)吃小魚(yú)”的邏輯開(kāi)始做起了在國(guó)內(nèi)“撿漏”式并購(gòu)。但一不小心就會(huì)陷入到被并購(gòu)標(biāo)的拖累的境地。
別家的并購(gòu)都是用來(lái)增厚業(yè)績(jī)的，但是雙成藥業(yè)和海翔藥業(yè)卻是用來(lái)形成利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的。在8月份，雙成藥業(yè)發(fā)布半年報(bào)，預(yù)計(jì)三季度歸屬上市公司的利潤(rùn)為虧損2800萬(wàn)~3200萬(wàn)元，但2個(gè)月后，雙成藥業(yè)稱(chēng)前三季度凈利潤(rùn)虧損額度將達(dá)到2.1億元~2.3億元。究其原因，則是其去年收購(gòu)的杭州澳亞生物盈利遠(yuǎn)不及預(yù)期，導(dǎo)致公司股權(quán)投資減值損失。在雙成藥業(yè)收購(gòu)澳亞生物時(shí)，其營(yíng)收為2.29億元，凈利潤(rùn)達(dá)1.03元，而盈利預(yù)測(cè)顯示2015年該公司營(yíng)收將達(dá)到5.98億元，凈利潤(rùn)為1.58億元。但事與愿違，2015年度注射劑不允許委托加工致使其失去了主要業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)滑鐵盧。
而海翔藥業(yè)則是12月12日與浙江如意事業(yè)簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以1.23億元的價(jià)格收購(gòu)如意實(shí)業(yè)持有的江蘇海闊生物醫(yī)藥100%股權(quán)，同時(shí)約定免除海闊生物所欠約2.39億元債務(wù)。如果交易完成，預(yù)計(jì)2016年度歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)減少2.1億元~2.5億元。
由于收購(gòu)原因，雙成凈利潤(rùn)為-2.3億元至-2.6億元，呈虧損狀態(tài)。而海翔藥業(yè)則凈利潤(rùn)為2億元~3億元，較2015年的5.17億元下滑61.28%~41.93%。
其實(shí)，現(xiàn)如今的醫(yī)藥圈的并購(gòu)已經(jīng)不像以前那樣隨便出手的時(shí)候了，無(wú)論是并購(gòu)標(biāo)的的優(yōu)劣情況，還是行業(yè)政策都已經(jīng)時(shí)過(guò)境遷，并非并購(gòu)一個(gè)輔助用藥就能賺錢(qián)的時(shí)代了。今年典型的例子就是譽(yù)衡藥業(yè)并購(gòu)普德藥業(yè)，又將其甩賣(mài)。因此，不得不說(shuō)的是，并購(gòu)有風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)賣(mài)要謹(jǐn)慎，畢竟醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展至今，已經(jīng)經(jīng)過(guò)好幾輪地毯式并購(gòu)，好的標(biāo)的已經(jīng)被“早起的鳥(niǎo)兒吃光了”。
說(shuō)起并購(gòu)，香雪制藥可謂今年的并購(gòu)狂人，先后拿下了德昌制藥、創(chuàng)美藥業(yè)、天濟(jì)中藥、營(yíng)元堂、瀘譙藥業(yè)等7家公司，其目的是從中成藥轉(zhuǎn)向中藥飲片，向康美藥業(yè)學(xué)習(xí)，打造一番新事業(yè)。但在這個(gè)時(shí)期轉(zhuǎn)型卻是很困難，正如自己在利潤(rùn)下滑中的說(shuō)明，第一，受醫(yī)?？刭M(fèi)、藥品流通領(lǐng)域變革、新一輪藥品招標(biāo)采購(gòu)、公立醫(yī)院占比等因素影響，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)尤其是OTC渠道的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)加劇，對(duì)2016年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有影響；第二，并購(gòu)需要整合，其對(duì)于湖北天濟(jì)中藥飲片進(jìn)行調(diào)整，致使業(yè)務(wù)較去年出現(xiàn)大幅度下滑。
其實(shí)，對(duì)于一大批中成藥企業(yè)而言，都像香雪制藥一樣，一方面在各種政策影響下，營(yíng)銷(xiāo)實(shí)力強(qiáng)的公司開(kāi)始向下擠壓市場(chǎng)，而競(jìng)爭(zhēng)力不足的中成藥首先受到影響；另一方面，對(duì)于大部分中成藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，研發(fā)簡(jiǎn)直有點(diǎn)天方夜譚。所以作為上市公司，手握重金，向其它領(lǐng)域轉(zhuǎn)型并無(wú)不可，但現(xiàn)階段是主業(yè)本身已經(jīng)在下滑，留給企業(yè)騰挪的時(shí)間太少。
但不轉(zhuǎn)型就會(huì)成為溫水中的青蛙，嘉應(yīng)制藥就是沒(méi)有往新的方向轉(zhuǎn)型，而是選擇了對(duì)內(nèi)部醫(yī)藥藥品流通業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，但是主打的貿(mào)易類(lèi)藥品收入下滑，旗下主要的中成藥平臺(tái)金沙藥業(yè)銷(xiāo)售也出現(xiàn)了下降。由此造成凈利潤(rùn)下滑20%以上。
就現(xiàn)在的醫(yī)藥環(huán)境而言，中國(guó)的原料藥領(lǐng)域算是日落西山了。因此也有諸多企業(yè)尋求轉(zhuǎn)型，老一批的如石藥集團(tuán)、華海藥業(yè)十年前開(kāi)始轉(zhuǎn)型，已經(jīng)成功。但不少是近幾年才開(kāi)始的，比如說(shuō)海普瑞，2015年7月，其與加拿大Resverlogix公司達(dá)成BET（溴結(jié)構(gòu)和特備終端區(qū)）抑制劑許可協(xié)議，開(kāi)始從肝素鈉原料藥提供上向創(chuàng)新藥物開(kāi)發(fā)商轉(zhuǎn)型。外界也認(rèn)為其應(yīng)該是“通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展，可謀一時(shí)安穩(wěn)，長(zhǎng)期進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型才是唯一出路。”但轉(zhuǎn)型絕非一蹴而就，而是需要大投入，耗費(fèi)很長(zhǎng)的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)。因此在前期轉(zhuǎn)型階段，投入期，出現(xiàn)利潤(rùn)下滑是正常，而且這種正常現(xiàn)象還會(huì)持續(xù)。根據(jù)預(yù)告，2016年海普瑞利潤(rùn)將下滑35%~65%。
當(dāng)然也有不轉(zhuǎn)型者，依然靠天吃飯。有風(fēng)吹草動(dòng)便出現(xiàn)利潤(rùn)下滑，然后發(fā)布公告就是市場(chǎng)持續(xù)低迷之類(lèi)。如天馬精化便是如此，其預(yù)計(jì)2016年凈利潤(rùn)在1521萬(wàn)元~2535萬(wàn)元之間，較2015年的1.11億凈利潤(rùn)下滑40%。給出的說(shuō)明是，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，公司所處造化行業(yè)下游需求持續(xù)低迷，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈；生產(chǎn)成本剛性上升，傳統(tǒng)產(chǎn)品盈利能力有所下降。
在這個(gè)行業(yè)巨變的時(shí)代，牽一發(fā)而動(dòng)全身，無(wú)論企業(yè)身處在整個(gè)產(chǎn)業(yè)的任何環(huán)節(jié)，做調(diào)整已經(jīng)成為了一個(gè)必然，但轉(zhuǎn)型往往會(huì)帶來(lái)動(dòng)蕩，正如利德曼生物醫(yī)藥，由于公司銷(xiāo)售渠道和銷(xiāo)售政策的調(diào)整，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比減少，利潤(rùn)同比下滑50%~70%。
過(guò)去一直說(shuō)“政策大年”，但2016年的政策來(lái)的不太溫和，相當(dāng)?shù)拇碳ず蛣×遥呀?jīng)不是小修小補(bǔ)，而從頂層設(shè)計(jì)著手，對(duì)醫(yī)改的每個(gè)環(huán)節(jié)動(dòng)手，由此造成了醫(yī)藥行業(yè)整體環(huán)境的大變化，深處在環(huán)境的每一個(gè)企業(yè)要么迎接改變，去適應(yīng)新環(huán)境，要么就等著最后的裁決。
醫(yī)藥行業(yè)從來(lái)不是“以不變應(yīng)萬(wàn)變”的領(lǐng)域，因?yàn)闆](méi)有一家企業(yè)敢稱(chēng)，中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)離不開(kāi)自己的產(chǎn)品。要么去適應(yīng)新環(huán)境，要么去改變環(huán)境，前者活著，后者成為英雄。但現(xiàn)在還是在適應(yīng)環(huán)境的階段，所以要的是轉(zhuǎn)型，但轉(zhuǎn)型是需要付出代價(jià)的。接下來(lái)會(huì)看到更多企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)下滑現(xiàn)象。
信息來(lái)源：E藥經(jīng)理人
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