【分合】“離婚案”惟一的懸疑：海正輝瑞以什么價(jià)碼分手？
日期：2016/11/24
盡管海正藥業(yè)回復(fù)上交所問(wèn)詢的公告先后八次強(qiáng)調(diào)“輝瑞尚未對(duì)撤資做出任何決定”，但在業(yè)界看來(lái)，這份公告所表露的信息已再明確不過(guò)：輝瑞撤資似已成定局，只是“分手費(fèi)”尚待談攏。
圖左海正藥業(yè)董事長(zhǎng)白驊，圖右輝瑞中國(guó)總裁吳曉濱
正如娛樂(lè)圈“出軌門”、“離婚門”的愈演愈烈，制藥行業(yè)中分分合合同樣戲碼不斷。作為曾經(jīng)被業(yè)內(nèi)看好的內(nèi)資、外資藥企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的恩愛(ài)夫妻，海正輝瑞如今也遭遇上“四年之癢”。先是業(yè)界傳出海正輝瑞就“離婚”正在逐步達(dá)成協(xié)議，接著上交會(huì)發(fā)函要求上市公司海正藥業(yè)就此傳聞做出回應(yīng)，11月18日，海正藥業(yè)就此事正式公告，傳遞兩個(gè)主要信息：“離婚”確有此意，以什么價(jià)格達(dá)成兌碼尚未最終確認(rèn)。
2012年，海正輝瑞制藥有限公司正式成立，總投資2.95億美元，約合人民幣20.34億元。其中，海正藥業(yè)、海正杭州公司、輝瑞盧森堡公司分別以現(xiàn)金、實(shí)物等出資，各占合資公司注冊(cè)資本的5%、46%、49%。簡(jiǎn)而言之，海正與輝瑞在合資公司中所占股份比為51：49。一方是中國(guó)知名的原料藥和制劑藥企，一方則是全球最大的制藥大佬，這樁聯(lián)姻因而被認(rèn)為是近年來(lái)中國(guó)制藥行業(yè)最著名的合資案例。
彼時(shí)，海正藥業(yè)向合資公司注入75個(gè)品種，涉及腫瘤藥、抗感染等品種，占公司制劑內(nèi)銷收入的85%以上，而輝瑞注入“6+2”個(gè)品種，涉及內(nèi)分泌、青霉素等品類，銷售規(guī)模略大于海正。雙方合作沒(méi)有簽訂排他性競(jìng)爭(zhēng)的約定。
時(shí)移世易，11月18日，海正藥業(yè)明確表示：輝瑞存在對(duì)海正輝瑞撤資的可能性，且這一行為將給海正輝瑞帶來(lái)業(yè)務(wù)減少、人員流失及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)下降等不利影響。
一個(gè)明確的信息是，海正藥業(yè)承認(rèn)，“輝瑞考慮撤資”的情況的確存在。據(jù)E藥經(jīng)理人在業(yè)界獲得的信息：合資公司近年來(lái)困難重重，雙方對(duì)于合資公司的戰(zhàn)略意圖均無(wú)法實(shí)現(xiàn)，撤資是輝瑞先行提出，“分手”已經(jīng)是定局；不過(guò)，此前雙方就合資公司投入的真金白銀成為談判的焦點(diǎn)，這個(gè)家怎么分？?jī)秲r(jià)是多少？尚未談攏。
海正藥業(yè)表示，經(jīng)向輝瑞制藥核實(shí)，輝瑞制藥根據(jù)其自身發(fā)展戰(zhàn)略的需要，持續(xù)對(duì)其在海正輝瑞的投資進(jìn)行評(píng)估，包括海正輝瑞的組織架構(gòu)和所需能力，考慮過(guò)包括保持其在海正輝瑞的股份、調(diào)整其股份或撤資的可能性。
2016年10月17-18日，海正與輝瑞已就輝瑞撤資等事項(xiàng)進(jìn)行磋商，海正方面的代表是海正藥業(yè)首席國(guó)際商務(wù)代表兼海正輝瑞董事邸瑞以及財(cái)務(wù)管理中心總經(jīng)理兼海正輝瑞監(jiān)事管旭華，而輝瑞一方代表則是輝瑞制藥合資公司運(yùn)營(yíng)副總裁兼海正輝瑞董事Steve Poulton以及輝瑞商務(wù)總監(jiān)Joe Zenkus。海正藥業(yè)強(qiáng)調(diào)，截至目前，雙方仍未對(duì)輝瑞撤資做出決定，也未形成正式方案。
根據(jù)海正藥業(yè)年報(bào)顯示，輝瑞制藥正在評(píng)估的海正輝瑞組織架構(gòu)，已于2015年完成了重建，且主要集中在業(yè)務(wù)單元化的調(diào)整：與業(yè)務(wù)相關(guān)的銷售和市場(chǎng)部門完全歸于業(yè)務(wù)單元，跨業(yè)務(wù)單元工作則由中央市場(chǎng)、商業(yè)招標(biāo)、中央事務(wù)三大平臺(tái)完成，貫穿覆蓋各級(jí)別和醫(yī)院的監(jiān)管單位。
這也是針對(duì)海正當(dāng)時(shí)正面臨著的市場(chǎng)走弱問(wèn)題而提出的解決方案。事實(shí)上，手握眾多優(yōu)質(zhì)品種的海正藥業(yè)一直以來(lái)就被詬病為被“三流的銷售能力”所拖累。
回到海正輝瑞最初聯(lián)姻的蜜月期，海正的優(yōu)勢(shì)在于原料藥領(lǐng)域的遙遙領(lǐng)先，而輝瑞則在生產(chǎn)制劑與品牌方面實(shí)力強(qiáng)勁，雙方各取所需，前景看好。而在海正看來(lái)，與輝瑞的“聯(lián)姻”更是對(duì)其全球化戰(zhàn)略的最好肯定，也有望在全球化的進(jìn)程中完成由“配角”到“主角”的轉(zhuǎn)變。
但從目前來(lái)看，由于輝瑞遲遲未將其生產(chǎn)批件注入海正輝瑞，因此按照合作細(xì)則，由輝瑞提供的品種仍由輝瑞進(jìn)行生產(chǎn)，而海正輝瑞則只負(fù)責(zé)在國(guó)內(nèi)的分銷和推廣。因此也有觀點(diǎn)認(rèn)為，海正藥業(yè)僅作為輝瑞國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仿制藥銷售的角色定位，與其“聯(lián)姻”之初的美好想象相差甚遠(yuǎn)，雙方的“同床異夢(mèng)”，早就已注定了這場(chǎng)婚姻的結(jié)果。
對(duì)于海正藥業(yè)來(lái)說(shuō)，海正輝瑞的重要性不言而喻。海正輝瑞是海正藥業(yè)制劑出口轉(zhuǎn)型的重要平臺(tái)，也是海正營(yíng)收的重要來(lái)源之一。2015年，海正藥業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入86.12億元，其中海正輝瑞的收入占比達(dá)32.52%。
而來(lái)自輝瑞的“特治星”則是海正輝瑞的重要利潤(rùn)來(lái)源之一。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，海正輝瑞于2013年、2014年分別銷售特治星447.52萬(wàn)支、540.55萬(wàn)支，對(duì)應(yīng)的當(dāng)年?duì)I收分別是43.19億元、49.51億元。而由于2015年的特治星斷供事件，當(dāng)年僅銷售特治星17.15萬(wàn)支，對(duì)應(yīng)公司年?duì)I收則急劇下滑至28.21億元。
因此也有觀點(diǎn)認(rèn)為，特治星的供貨不足，實(shí)際上已經(jīng)是海正與輝瑞雙方出現(xiàn)問(wèn)題的表現(xiàn)，但海正藥業(yè)在回應(yīng)中對(duì)此說(shuō)法進(jìn)行了否認(rèn)，稱特治星供貨不足是由于輝瑞在意大利的工廠因生產(chǎn)過(guò)程改造與質(zhì)量問(wèn)題暫停了特治星的生產(chǎn)，從而造成了全球特治星出現(xiàn)供貨緊張的情況，與輝瑞此次擬撤資事項(xiàng)并不關(guān)聯(lián)。
一旦海正輝瑞分家，僅特治星一項(xiàng)便會(huì)給海正帶來(lái)大量的真金白銀流失。海正藥業(yè)表示，如果以2014年特治星產(chǎn)品的銷售收入測(cè)算，假設(shè)輝瑞撤資導(dǎo)致特治星產(chǎn)品停止合作，將影響海正輝瑞10.09億元的銷售收入。
盡管海正藥業(yè)在公告中數(shù)次強(qiáng)調(diào)目前公司尚未收到輝瑞制藥關(guān)于撤資的正式文件，但海正藥業(yè)已將受影響程度進(jìn)行了估算。海正藥業(yè)回應(yīng)，假設(shè)因輝瑞撤資而終止輝瑞產(chǎn)品與海正輝瑞的合作，其銷售收入將受到影響。如以2015年、2016年海正輝瑞銷售收入分別測(cè)算，2015年影響收入17.65億元，占海正輝瑞主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的63%；2016年1-9月影響收入15.53億元，占比 60%。
而如果輝瑞方面明確提出撤資藥企，海正藥業(yè)則表示，“將盡最大努力爭(zhēng)取有利條件，保證公司及子公司海正輝瑞的合法權(quán)益?！?
盡管海正藥業(yè)回復(fù)上交所問(wèn)詢的公告先后八次強(qiáng)調(diào)“輝瑞尚未對(duì)撤資做出任何決定”，但在業(yè)界看來(lái)，這份公告所表露的信息已再明確不過(guò)：輝瑞撤資似已成定局，只是“分手費(fèi)”尚待談攏。
圖左海正藥業(yè)董事長(zhǎng)白驊，圖右輝瑞中國(guó)總裁吳曉濱
正如娛樂(lè)圈“出軌門”、“離婚門”的愈演愈烈，制藥行業(yè)中分分合合同樣戲碼不斷。作為曾經(jīng)被業(yè)內(nèi)看好的內(nèi)資、外資藥企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的恩愛(ài)夫妻，海正輝瑞如今也遭遇上“四年之癢”。先是業(yè)界傳出海正輝瑞就“離婚”正在逐步達(dá)成協(xié)議，接著上交會(huì)發(fā)函要求上市公司海正藥業(yè)就此傳聞做出回應(yīng)，11月18日，海正藥業(yè)就此事正式公告，傳遞兩個(gè)主要信息：“離婚”確有此意，以什么價(jià)格達(dá)成兌碼尚未最終確認(rèn)。
2012年，海正輝瑞制藥有限公司正式成立，總投資2.95億美元，約合人民幣20.34億元。其中，海正藥業(yè)、海正杭州公司、輝瑞盧森堡公司分別以現(xiàn)金、實(shí)物等出資，各占合資公司注冊(cè)資本的5%、46%、49%。簡(jiǎn)而言之，海正與輝瑞在合資公司中所占股份比為51：49。一方是中國(guó)知名的原料藥和制劑藥企，一方則是全球最大的制藥大佬，這樁聯(lián)姻因而被認(rèn)為是近年來(lái)中國(guó)制藥行業(yè)最著名的合資案例。
彼時(shí)，海正藥業(yè)向合資公司注入75個(gè)品種，涉及腫瘤藥、抗感染等品種，占公司制劑內(nèi)銷收入的85%以上，而輝瑞注入“6+2”個(gè)品種，涉及內(nèi)分泌、青霉素等品類，銷售規(guī)模略大于海正。雙方合作沒(méi)有簽訂排他性競(jìng)爭(zhēng)的約定。
時(shí)移世易，11月18日，海正藥業(yè)明確表示：輝瑞存在對(duì)海正輝瑞撤資的可能性，且這一行為將給海正輝瑞帶來(lái)業(yè)務(wù)減少、人員流失及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)下降等不利影響。
一個(gè)明確的信息是，海正藥業(yè)承認(rèn)，“輝瑞考慮撤資”的情況的確存在。據(jù)E藥經(jīng)理人在業(yè)界獲得的信息：合資公司近年來(lái)困難重重，雙方對(duì)于合資公司的戰(zhàn)略意圖均無(wú)法實(shí)現(xiàn)，撤資是輝瑞先行提出，“分手”已經(jīng)是定局；不過(guò)，此前雙方就合資公司投入的真金白銀成為談判的焦點(diǎn)，這個(gè)家怎么分？?jī)秲r(jià)是多少？尚未談攏。
海正藥業(yè)表示，經(jīng)向輝瑞制藥核實(shí)，輝瑞制藥根據(jù)其自身發(fā)展戰(zhàn)略的需要，持續(xù)對(duì)其在海正輝瑞的投資進(jìn)行評(píng)估，包括海正輝瑞的組織架構(gòu)和所需能力，考慮過(guò)包括保持其在海正輝瑞的股份、調(diào)整其股份或撤資的可能性。
2016年10月17-18日，海正與輝瑞已就輝瑞撤資等事項(xiàng)進(jìn)行磋商，海正方面的代表是海正藥業(yè)首席國(guó)際商務(wù)代表兼海正輝瑞董事邸瑞以及財(cái)務(wù)管理中心總經(jīng)理兼海正輝瑞監(jiān)事管旭華，而輝瑞一方代表則是輝瑞制藥合資公司運(yùn)營(yíng)副總裁兼海正輝瑞董事Steve Poulton以及輝瑞商務(wù)總監(jiān)Joe Zenkus。海正藥業(yè)強(qiáng)調(diào)，截至目前，雙方仍未對(duì)輝瑞撤資做出決定，也未形成正式方案。
根據(jù)海正藥業(yè)年報(bào)顯示，輝瑞制藥正在評(píng)估的海正輝瑞組織架構(gòu)，已于2015年完成了重建，且主要集中在業(yè)務(wù)單元化的調(diào)整：與業(yè)務(wù)相關(guān)的銷售和市場(chǎng)部門完全歸于業(yè)務(wù)單元，跨業(yè)務(wù)單元工作則由中央市場(chǎng)、商業(yè)招標(biāo)、中央事務(wù)三大平臺(tái)完成，貫穿覆蓋各級(jí)別和醫(yī)院的監(jiān)管單位。
這也是針對(duì)海正當(dāng)時(shí)正面臨著的市場(chǎng)走弱問(wèn)題而提出的解決方案。事實(shí)上，手握眾多優(yōu)質(zhì)品種的海正藥業(yè)一直以來(lái)就被詬病為被“三流的銷售能力”所拖累。
回到海正輝瑞最初聯(lián)姻的蜜月期，海正的優(yōu)勢(shì)在于原料藥領(lǐng)域的遙遙領(lǐng)先，而輝瑞則在生產(chǎn)制劑與品牌方面實(shí)力強(qiáng)勁，雙方各取所需，前景看好。而在海正看來(lái)，與輝瑞的“聯(lián)姻”更是對(duì)其全球化戰(zhàn)略的最好肯定，也有望在全球化的進(jìn)程中完成由“配角”到“主角”的轉(zhuǎn)變。
但從目前來(lái)看，由于輝瑞遲遲未將其生產(chǎn)批件注入海正輝瑞，因此按照合作細(xì)則，由輝瑞提供的品種仍由輝瑞進(jìn)行生產(chǎn)，而海正輝瑞則只負(fù)責(zé)在國(guó)內(nèi)的分銷和推廣。因此也有觀點(diǎn)認(rèn)為，海正藥業(yè)僅作為輝瑞國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仿制藥銷售的角色定位，與其“聯(lián)姻”之初的美好想象相差甚遠(yuǎn)，雙方的“同床異夢(mèng)”，早就已注定了這場(chǎng)婚姻的結(jié)果。
對(duì)于海正藥業(yè)來(lái)說(shuō)，海正輝瑞的重要性不言而喻。海正輝瑞是海正藥業(yè)制劑出口轉(zhuǎn)型的重要平臺(tái)，也是海正營(yíng)收的重要來(lái)源之一。2015年，海正藥業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入86.12億元，其中海正輝瑞的收入占比達(dá)32.52%。
而來(lái)自輝瑞的“特治星”則是海正輝瑞的重要利潤(rùn)來(lái)源之一。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，海正輝瑞于2013年、2014年分別銷售特治星447.52萬(wàn)支、540.55萬(wàn)支，對(duì)應(yīng)的當(dāng)年?duì)I收分別是43.19億元、49.51億元。而由于2015年的特治星斷供事件，當(dāng)年僅銷售特治星17.15萬(wàn)支，對(duì)應(yīng)公司年?duì)I收則急劇下滑至28.21億元。
因此也有觀點(diǎn)認(rèn)為，特治星的供貨不足，實(shí)際上已經(jīng)是海正與輝瑞雙方出現(xiàn)問(wèn)題的表現(xiàn)，但海正藥業(yè)在回應(yīng)中對(duì)此說(shuō)法進(jìn)行了否認(rèn)，稱特治星供貨不足是由于輝瑞在意大利的工廠因生產(chǎn)過(guò)程改造與質(zhì)量問(wèn)題暫停了特治星的生產(chǎn)，從而造成了全球特治星出現(xiàn)供貨緊張的情況，與輝瑞此次擬撤資事項(xiàng)并不關(guān)聯(lián)。
一旦海正輝瑞分家，僅特治星一項(xiàng)便會(huì)給海正帶來(lái)大量的真金白銀流失。海正藥業(yè)表示，如果以2014年特治星產(chǎn)品的銷售收入測(cè)算，假設(shè)輝瑞撤資導(dǎo)致特治星產(chǎn)品停止合作，將影響海正輝瑞10.09億元的銷售收入。
盡管海正藥業(yè)在公告中數(shù)次強(qiáng)調(diào)目前公司尚未收到輝瑞制藥關(guān)于撤資的正式文件，但海正藥業(yè)已將受影響程度進(jìn)行了估算。海正藥業(yè)回應(yīng)，假設(shè)因輝瑞撤資而終止輝瑞產(chǎn)品與海正輝瑞的合作，其銷售收入將受到影響。如以2015年、2016年海正輝瑞銷售收入分別測(cè)算，2015年影響收入17.65億元，占海正輝瑞主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的63%；2016年1-9月影響收入15.53億元，占比 60%。
而如果輝瑞方面明確提出撤資藥企，海正藥業(yè)則表示，“將盡最大努力爭(zhēng)取有利條件，保證公司及子公司海正輝瑞的合法權(quán)益?！?/span>
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