巨無霸國(guó)藥集團(tuán)整合路徑大猜想
日期：2016/3/1
2月18日，中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司旗下的天壇生物宣布因重大事項(xiàng)停牌，加上此前停牌的國(guó)藥一致、現(xiàn)代制藥、國(guó)藥股份，國(guó)藥集團(tuán)旗下4家A股上市公司集體停牌，國(guó)藥集團(tuán)整合大幕拉開。
國(guó)藥集團(tuán)是由國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接管理的中國(guó)規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最全、綜合實(shí)力最強(qiáng)的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。旗下?lián)碛?0家全資或控股子公司和國(guó)藥控股、國(guó)藥股份、國(guó)藥一致、天壇生物、現(xiàn)代制藥、中國(guó)中藥6家上市公司。2014年，集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入超2400億元，是目前唯一進(jìn)入世界500強(qiáng)的中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)。
2014年7月15日，國(guó)資委在央企層面啟動(dòng)“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)，國(guó)藥集團(tuán)等6家央企入圍，其中國(guó)藥集團(tuán)為央企發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)和央企董事會(huì)行使高級(jí)管理人員選聘、業(yè)績(jī)考核和薪酬管理三項(xiàng)職權(quán)的試點(diǎn)企業(yè)之一。國(guó)藥旗下的上市公司成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
2015年10月，國(guó)藥一致和現(xiàn)代制藥相繼停牌;2016年2月17日，國(guó)藥股份停牌;2016年2月18日，天壇生物停牌，國(guó)藥集團(tuán)整合大幕徹底拉開。
今年3月是國(guó)藥股份和天壇生物向股東對(duì)象承諾完善整合的限期。此次國(guó)藥系旗下四家公司皆停牌，中藥以外的核心業(yè)務(wù)板上市平臺(tái)全盤納入重組范圍，可以借資產(chǎn)整合來完成所有企業(yè)的資產(chǎn)架構(gòu)，同時(shí)完善國(guó)藥集團(tuán)層面對(duì)改革的頂層設(shè)計(jì)及企業(yè)層面的混改方案。
未來國(guó)藥控股作為國(guó)藥集團(tuán)醫(yī)藥商業(yè)運(yùn)營(yíng)最終唯一平臺(tái);中國(guó)中藥作為中藥生產(chǎn)平臺(tái);國(guó)藥一致或成為國(guó)藥旗下兩廣醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)藥零售平臺(tái);天壇生物和現(xiàn)代制藥則分別作為未來生物制品平臺(tái)和化藥平臺(tái)。
國(guó)藥控股：商業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)
早在2011年3月，國(guó)藥股份曾公告稱，國(guó)藥集團(tuán)承諾，將以國(guó)藥控股作為醫(yī)藥商業(yè)運(yùn)營(yíng)的最終唯一平臺(tái)，積極推動(dòng)其內(nèi)部與國(guó)藥股份的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)整合，爭(zhēng)取5年內(nèi)在條件成熟時(shí)，盡快全面解決與國(guó)藥股份的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
國(guó)藥股份在2月17日晚上的公告中稱，公司接到實(shí)際控制人中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司通知，為履行相關(guān)承諾，解決涉及公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，國(guó)藥集團(tuán)正在籌劃涉及國(guó)藥股份經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的重大事項(xiàng)。
國(guó)藥控股是在國(guó)內(nèi)最大的醫(yī)藥產(chǎn)品經(jīng)銷商，今年前三季度，營(yíng)業(yè)總收入1,698.1億元人民幣，同比增16%，純利至28.4億元，同比增32%。
中國(guó)中藥——中藥平臺(tái)
中國(guó)中藥前身是盈天醫(yī)藥。在醫(yī)藥國(guó)資改革的大背景下，國(guó)藥集團(tuán)于2013年年初收購盈天醫(yī)藥，并將公司更名為中國(guó)中藥。
中國(guó)中藥有限公司是國(guó)藥集團(tuán)旗下中藥板塊的唯一平臺(tái)，2015年中國(guó)中藥以83.46億元收購江陰天江藥業(yè)87.5%的股權(quán)，一躍成為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大的中藥配方顆粒生產(chǎn)廠家，將大幅提升2016年后公司的業(yè)績(jī)。
國(guó)藥一致——兩廣醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)藥零售平臺(tái)
國(guó)藥一致1月4日公告，公司擬通過向國(guó)藥控股發(fā)行股份的方式，購買標(biāo)的資產(chǎn)并募集配套資金。雙方初步確定的標(biāo)的資產(chǎn)范圍為：國(guó)藥控股國(guó)大藥房有限公司、佛山市南海醫(yī)藥集團(tuán)有限公司、廣東東方新特藥有限公司。
國(guó)藥一致獲得醫(yī)藥零售以及廣東商業(yè)渠道資產(chǎn)，但過去幾年重金打造的深圳坪山項(xiàng)目資產(chǎn)基本劃歸現(xiàn)代制藥，將通過成為現(xiàn)代制藥的股東，分享現(xiàn)代制藥未來的整合發(fā)展紅利。
國(guó)藥一致通過本次重組將成為國(guó)藥旗下兩廣醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)藥零售平臺(tái)。
現(xiàn)代制藥——化藥工業(yè)平臺(tái)
現(xiàn)代制藥向國(guó)藥系關(guān)聯(lián)企業(yè)購買的資產(chǎn)范圍有：蕪湖三益藥業(yè)、一心制藥、深圳致君制藥和貿(mào)易所有資產(chǎn)以及致君坪山制藥工業(yè)園經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，威奇達(dá)藥業(yè)、汕頭金石制藥、大同威奇達(dá)中抗制藥、青海制藥、新疆制藥以及國(guó)藥集團(tuán)工業(yè)有限公司。
上述現(xiàn)代制藥重組所涉企業(yè)以化學(xué)制藥企業(yè)為主，其產(chǎn)品范圍囊括了外用藥(國(guó)藥三益)，抗腫瘤、抗病毒藥(國(guó)藥一心)，頭孢類抗感染藥(致君制藥)，精神麻醉類藥品(國(guó)藥工業(yè))以及抗生素類(國(guó)藥威奇達(dá))等，雖然標(biāo)的資產(chǎn)出讓的股份尚未確定，但僅從目前公布的十幾家企業(yè)的性質(zhì)、產(chǎn)品分布來看，現(xiàn)代制藥將被打造成為國(guó)藥集團(tuán)旗下的化藥工業(yè)平臺(tái)已成定局。
天壇生物——生物醫(yī)藥平臺(tái)
天壇生物公告中提到，接到控股股東中國(guó)生物技術(shù)股份有限公司通知：“為履行相關(guān)承諾，解決涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，中生股份正在籌劃涉及上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的重大事項(xiàng)?！?/span>
天壇生物也曾得到大股東承諾，到今年3月，將解決天壇生物與控股股東中生股份旗下5大生物制品研究所存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。此外，天壇生物還曾公開表示，解決同業(yè)問題已經(jīng)被中生股份提上議事日程，正積極致力于內(nèi)部所屬企業(yè)整合及改制。
因歷史原因，天壇生物在成立時(shí)便與中生股份下屬五大生物制品研究所(除北京生物制品研究所)在業(yè)務(wù)上存在一定的交叉和重疊。截至2014年年報(bào)披露期，天壇生物仍與上海生物制品研究所有限責(zé)任公司、蘭州生物制品研究所有限責(zé)任公司，以及武漢生物制品研究所有限責(zé)任公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。中生股份承諾，公司將積極致力于集團(tuán)內(nèi)部所屬企業(yè)的業(yè)務(wù)整合及改制工作，采取有力措施，力爭(zhēng)早日消除系統(tǒng)內(nèi)其他企業(yè)與天壇生物之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
天壇生物未來將有可能成為國(guó)藥旗下血制品平臺(tái)、疫苗平臺(tái)抑或中生的整體上市平臺(tái)。(米內(nèi)網(wǎng) 李五強(qiáng))
信息來源：米內(nèi)網(wǎng)
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