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重磅!全球醫(yī)藥商業(yè)之王甩172億美金要鯨吞Rite Aid

日期:2015/10/29

人生七十古來稀。摩納哥人Stefano Pessina選擇在古稀之年盤算幾件更加“古來稀”的事情:其一,他把自己親手創(chuàng)立的、歐洲最大醫(yī)藥零售企業(yè)分兩次出售給了美國最大的醫(yī)藥零售公司沃爾格林;其二,他以持股最多個人股東的身份為自己在上述新公司謀定了至高的權(quán)利——首席執(zhí)行官;其三,他不滿足于現(xiàn)有的、全球最大醫(yī)藥商業(yè)公司的規(guī)模,最近決定再推一項新的收購。


并購了聯(lián)合博姿之后,新公司沃爾格林博姿(WBA)已經(jīng)成為全球醫(yī)藥商業(yè)之王;很多人都沒有意料到,緊跟著,他又祭出了新的并購方案,這次對象是美國同業(yè)Rite Aid,擬簽出的支票額為172億美元!

10月27日,WBA宣布將收購美國第三大連鎖藥房Rite Aid公司,收購價格為172億美金(包括債務(wù)在內(nèi));其中,94.2億美金將以現(xiàn)金形式支付,其余部分將以股票形式支付。消息發(fā)布當(dāng)日,Rite Aid股價飆漲42.72%,WBA公司股價上漲6.35%。

WBA抓住了收購Rite Aid的好機會。9月16日,Rite Aid曾因發(fā)布業(yè)績預(yù)告并調(diào)低全年收益,股價曾急劇下跌29%。與Rite Aid周一股價相比,172億美金的收購價格溢價48%。

對WBA來說,一旦收購成功,盈利將在收購?fù)瓿珊笠荒瓿霈F(xiàn),因減少重復(fù)投入而帶來的成本節(jié)約近10億美金。

交易已獲雙方董事會批準(zhǔn)。由于WBA和Rite Aid都是美國藥品零售業(yè)的巨頭,該交易尚待反壟斷監(jiān)管部門美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會的審查。

Rite Aid預(yù)計,如果一切順利,交易將在2016下半年達(dá)成。WBA表示,收購?fù)瓿沙跗?,Rite Aid將作為WBA全資子公司運作,未來將以同意品牌運作。

第三大也一樣會被吞?

成立于1962年,Rite Aid是全美第三大全國性連鎖藥房,每年平均收到處方14800萬張,擁有4570家零售藥店(在美國31個州及哥倫比亞地區(qū),其中東海岸分布最多),雇傭員工人數(shù)超過89000人。

在公司旗下零售藥店中,處方藥銷售額約占全部的68.8%;非藥物產(chǎn)品包括非處方藥(9.6%)、化妝品、個人護理產(chǎn)品、食品飲料或者應(yīng)季的便利商品。為了建立客戶忠誠度,Rite與多家私人品牌建立合作,其中包括著名維生素品牌GNC等,此類私人品牌約貢獻18.5%的銷售額。



2015財年(2015年2月28日前的52個星期),公司年銷售額為265.28億美元,凈利潤為21.09億美元。過去五年,公司銷售額維持在250億~260億美元左右,并無顯著變化。

2015年以來,Rite Aid著力布局客戶粘度的增加和經(jīng)營成本的降低:一方面,公司增加了在患者健康管理計劃(wellness+ loyalty,發(fā)起于2010年)上的投入,以加快公司從零售藥店到零售健康服務(wù)中心的轉(zhuǎn)型;另一方面,公司與美國流通巨頭麥克森建立配送協(xié)議,降低成本;此外,今年2月,公司宣布以20億美元從私募股權(quán)巨頭TPG手中收購醫(yī)藥福利管理商(PBM公司)EnvisionRx。

WBA想一統(tǒng)江湖?

先簡單回顧一下WBA的概況:2014年8月,沃爾格林斥資153億美金拿下聯(lián)合博姿余下55%的股權(quán),一度成為全球最大的醫(yī)藥商業(yè)公司誕生。新公司在全球10個國家擁有上萬家零售藥店,2015財年Q2(2~4月)銷售額為266億美元,Q3(5~7月)銷售額增長至287.95億美金。

從門店分布上,雙方在加州、紐約、馬薩諸塞州重合較多,而佛羅里達(dá)、德州、伊利諾伊州則基本沒有重合;在業(yè)務(wù)層面,WBA的批發(fā)業(yè)務(wù)可以使Rite Aid受益,而雙方合并可以帶來談判能力的提升,其價值也將在未來得到體現(xiàn)。

對于他們的對手CVS,合并意味著競爭的加劇。



自沃爾格林將聯(lián)合博姿迎娶過門,CVS就加快了并購的腳步: 5月21日,公司斥資127億美金收購美國最大長期護理設(shè)施醫(yī)藥服務(wù)運營商Omnicare,不足一月,公司報價19億美金拿下在美國47個州擁有超過1660家藥房的Target,重回全美第一大藥品零售銷售商寶座。2014年財年,公司年銷售額為1393.63億美金,同比增長12.66%,凈利潤為46.44億美元,同比增長3.27%。

IBISWorld數(shù)據(jù)顯示,CVS在全美零售藥店市場擁有58%的份額,而WBA與Rite Aid分別掌握31%和10%。該公司估計,藥品零售產(chǎn)業(yè)全年在美國的銷售額約2630億美金,利潤額約為103億美金。

并購至此也許你已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了,原本被認(rèn)為發(fā)展戰(zhàn)略迥異的美國兩大藥品零售巨頭開始越來越像:原來側(cè)重全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的CVS正馬不停蹄的擴張;而從歐洲一路大手筆并購的WBA也開始將剛剛收購了PBM業(yè)務(wù)的零售公司收入囊中。

藥品流通行業(yè)整合背后

究竟是什么樣的商業(yè)環(huán)境促使兩大巨頭日趨同步?

隨著《平價醫(yī)療法案》的出臺,美國保險巨頭紛紛并購以提高談判能力;而制藥企業(yè)在新藥研發(fā)上的投入與日俱增,如Sovaldi一類的“神藥”更是有漫天要價的資本。夾在藥企和支付方間的藥品零售行業(yè)則必須左右逢迎:降低成本、增強競爭力的措施自然少不了,圈地、為支付方提供報銷方案都是自然而然的產(chǎn)物。

年逾古稀的WBA公司CEO Pessina對此經(jīng)驗豐富:“這和過去十幾年間在歐洲發(fā)生的事情是一樣的”,他認(rèn)為:“美國的醫(yī)藥市場已經(jīng)準(zhǔn)備好迎接下一輪并購,因為所有領(lǐng)域的利潤都受到了沖擊。政府在掌管醫(yī)療保健業(yè)務(wù)支出方面扮演著越來越重要的角色,因此他們肯定會盡可能利用手中的行政權(quán)力,努力降低醫(yī)療開支“。

信息來源:E藥經(jīng)理人

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